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與獲得銀行貸款和發(fā)行證券不同的是，采用信托融資，融資企業(yè)無須承擔(dān)高額的中介費(fèi)用，融資速度快，融資可控性強(qiáng)。
在制度壁壘和結(jié)構(gòu)失衡的雙重制約下，解決中小企業(yè)融資難的問題需要另辟蹊徑，而信托，無疑為中小企業(yè)融資提供了一個新的視角和解決方案。
信托可以表述為一種“受人之托、代人理財(cái)”的財(cái)產(chǎn)管理制度形式。融資型信托產(chǎn)品最常見的有兩大類型：資金信托產(chǎn)品和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的信托產(chǎn)品。前者信托財(cái)產(chǎn)是資金，而后者以非資金的動產(chǎn)、不動產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)作為融資抵押財(cái)產(chǎn)，再通過融資抵押財(cái)產(chǎn)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓達(dá)到融資的目的。
信托融資的基本特點(diǎn)
與其他融資方式比較，信托融資方式具有以下特點(diǎn)：
一是融資速度快。就資金使用成本來看，信托融資成本高于銀行貸款、低于發(fā)行證券。其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：獲得資金時(shí)的籌資費(fèi)用具有較大彈性。與獲得銀行貸款和發(fā)行證券不同的是，采用信托融資，融資企業(yè)無須承擔(dān)高額的中介費(fèi)用，如會計(jì)師費(fèi)、律師費(fèi)、項(xiàng)目評估費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等前期費(fèi)用。其融資成本遠(yuǎn)低于證券發(fā)行，基本與銀行貸款持平。此外，目前信托產(chǎn)品籌資周期較短，與銀行和證券的評估、審核等流程所花時(shí)間成本相比，信托融資時(shí)間由委托人和受托人自主商定即可，發(fā)行速度快，短的不到3個月。這對中小企業(yè)來說，具有很大的吸引力。
二是融資可控性強(qiáng)。我國現(xiàn)行法律要求設(shè)立信托項(xiàng)目之時(shí)，信托財(cái)產(chǎn)必須與受托人和委托人的自有資產(chǎn)相分離，進(jìn)行獨(dú)立核算和報(bào)告。這使得信托資產(chǎn)與融資企業(yè)的整體信用以及破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相分離，具有局部信用保證和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。相比之下，銀行信貸和證券發(fā)行都直接影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，其信用風(fēng)險(xiǎn)只能通過企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理來防范控制。對于內(nèi)部管理相對較弱的中小企業(yè)來說，信托融資既可通過法律控制風(fēng)險(xiǎn)，從某種程度上又可彌補(bǔ)中小企業(yè)信用資源不足。
三是融資規(guī)模符合中小企業(yè)需求。
中小企業(yè)信托融資的方案
中小企業(yè)要想通過信托方式在市場上融資，從而使企業(yè)獲得發(fā)展資金，須滿足以下條件：一是企業(yè)必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，不是屬于國家短期內(nèi)明令限制或淘汰的產(chǎn)業(yè)；二是企業(yè)現(xiàn)今贏利而且將來一定年限內(nèi)必須能夠持續(xù)贏利，且年贏利能力不得低于20%；三是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理規(guī)范，有著良好的公司治理架構(gòu)與公司治理制度、財(cái)務(wù)管理制度與企業(yè)勞動人事管理制度；四是企業(yè)本身的經(jīng)營能夠產(chǎn)生持續(xù)可靠的現(xiàn)金流，足以支付投資者的紅利或者利息；五是融資企業(yè)所需資金一般控制在5000萬元至1億元的資金規(guī)模，太少或太多均不利于信托機(jī)構(gòu)利用信托方式融資。
中小企業(yè)信托融資模式主要有以下幾種。
信托貸款融資。在實(shí)踐中，政府為大力扶持中小企業(yè)的發(fā)展，采取一種組建中小企業(yè)打包式信托產(chǎn)品的融資方式為企業(yè)進(jìn)行信托貸款。具體方法是：挑選幾家貸款期限相近的貸款企業(yè)，確定每家企業(yè)的貸款金額和期限，構(gòu)造貸款組合池，發(fā)行信托產(chǎn)品。2002年，在北京市政府的支持下，北京中關(guān)村科技擔(dān)保公司從貸款擔(dān)保過的300多家企業(yè)中，篩選出20家優(yōu)質(zhì)小型高新技術(shù)企業(yè)，并以“中關(guān)村”為概念整體打包，把發(fā)行企業(yè)捆綁為同一主體，對外發(fā)行企業(yè)債券。此次融資募集了8億元發(fā)債收入，其中的3.9億元用于支持8個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目，1.45億元用于支持3個高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，2.65億元支持9個寬帶網(wǎng)絡(luò)工程及軟件開發(fā)項(xiàng)目。參照該思路，可以設(shè)計(jì)類似的貸款信托計(jì)劃。
融資租賃信托融資。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實(shí)質(zhì)上是借資，并以租金的方式分期償還。這種融資方式可以分為兩個主要的情況：一是信托公司募集資金，自行進(jìn)行設(shè)備的購買，將設(shè)備出租給相應(yīng)的有需求的企業(yè)，未來的收益權(quán)取決于中小企業(yè)使用該出租設(shè)備的租金收入和一定的風(fēng)險(xiǎn)控制費(fèi)及中間費(fèi)用等。二是信托資金投資于經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的公司，由租賃公司將設(shè)備出租給相應(yīng)需要的企業(yè)，信托收益來自于租賃公司經(jīng)營的收益。
票據(jù)貼現(xiàn)信托融資。它是指信托機(jī)構(gòu)受托對持票人的票據(jù)到期前，以收取一定的貼現(xiàn)利息和轉(zhuǎn)讓票據(jù)為條件，向持票人融通資金的行為。目前，國家金融監(jiān)管部門已暫時(shí)叫停了票據(jù)貼現(xiàn)這種融資方式。
股權(quán)信托融資。這種融資方式適合企業(yè)經(jīng)營利潤較高，正處于高速成長期但極度缺乏發(fā)展資金的中小企業(yè)。采用該方式融資，信托公司的年利潤不會少于20%，股權(quán)出讓時(shí)間為1～3年。信托公司對于所需資金的融資企業(yè)的監(jiān)管方式一般是自己委派高管人員任職于該公司或者將管理權(quán)委托與專門從事資產(chǎn)管理的公司進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管。（轉(zhuǎn)自中國信托業(yè)協(xié)會，作者：北京大成律師事務(wù)所武漢分所 鄒光明）
