“股債蹺蹺板”效應(yīng)再現(xiàn)，投資者該如何應(yīng)對(duì)？
近期資本市場風(fēng)云變幻。6月以來，銀行體系資金面持續(xù)寬松，資金利率走低，推動(dòng)債券市場回暖。與此同時(shí)，受中美經(jīng)貿(mào)談判及5月PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）、CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑的影響，股票市場出現(xiàn)震蕩調(diào)整。資本市場中仿佛有一股無形的力量，使得股市與債市在一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出此消彼長的態(tài)勢，這一現(xiàn)象被稱為“股債蹺蹺板”效應(yīng)。
01 什么是“股債蹺蹺板”效應(yīng)？
“股債蹺蹺板”效應(yīng)是指在特定市場環(huán)境下，股票和債券的價(jià)格走勢呈現(xiàn)出反向變動(dòng)關(guān)系，就像“蹺蹺板”一樣此起彼伏。即當(dāng)股市走弱時(shí)，債市往往會(huì)走強(qiáng)；反之，當(dāng)股市強(qiáng)勁時(shí)，債市則可能面臨調(diào)整。
02 為什么會(huì)出現(xiàn)“股債蹺蹺板”效應(yīng)？
“股債蹺蹺板”效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)基本面、資金流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)。
經(jīng)濟(jì)基本面通常會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營狀況，從而影響股票市場走勢。隨著股市變化帶動(dòng)資金流向變化，進(jìn)一步對(duì)債券市場產(chǎn)生影響。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面較好時(shí)，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，推動(dòng)股價(jià)上漲，資金可能從債市流向股市以博取更高回報(bào)。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面較弱時(shí)，企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，導(dǎo)致股價(jià)下跌，資金傾向于流入債市尋求穩(wěn)定收益。
? 資金流動(dòng)性
股市和債市所吸納的資金來源不同。股市資金大多來自于居民、企業(yè)和非銀存款，屬于廣義流動(dòng)性層級(jí)，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期和市場情緒擾動(dòng)較大；而債市資金主要來自于商業(yè)銀行，屬于狹義流動(dòng)性層級(jí)，會(huì)受到央行流動(dòng)性政策的影響。
狹義流動(dòng)性可以通過銀行體系的信貸投放、債券投資等信用活動(dòng)，轉(zhuǎn)化為廣義流動(dòng)性，因此，二者長期變動(dòng)方向通常具有相關(guān)性。但受傳導(dǎo)速度及其他因素的影響，可能導(dǎo)致它們的變動(dòng)存在時(shí)間差和方向相反的情況，從而引發(fā)“股債蹺蹺板”效應(yīng)。
? 風(fēng)險(xiǎn)偏好
股票和債券具有相對(duì)“互補(bǔ)”的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，通常認(rèn)為股票是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，債券是避險(xiǎn)資產(chǎn)。市場投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化會(huì)使得資金在股、債兩個(gè)“池子”間流入流出，從而導(dǎo)致股市與債市之間出現(xiàn)此強(qiáng)彼弱的情況。
當(dāng)股市走強(qiáng)時(shí)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，債券的吸引力降低，資金可能會(huì)從債市轉(zhuǎn)移到股市，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，股票價(jià)格上漲。而當(dāng)股市走弱時(shí)，投資者避險(xiǎn)情緒提升，債券更受投資者青睞，可能導(dǎo)致資金從股市轉(zhuǎn)移到債市，推動(dòng)債券價(jià)格上漲，股票價(jià)格下跌。
03 如何應(yīng)對(duì)“股債蹺蹺板”效應(yīng)？
資本市場猶如浩瀚海洋，潮起潮落本就是常態(tài)。面對(duì)“股債蹺蹺板”效應(yīng)帶來的波動(dòng)，投資者應(yīng)保持平和的心態(tài)，才能在投資浪潮中穩(wěn)健前行。
? 股債搭配，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖
“股債蹺蹺板”效應(yīng)的核心在于股票和債券在不同市場環(huán)境下表現(xiàn)出相反的走勢。因此，利用“股債蹺蹺板”效應(yīng)，通過不同比例的股債搭配，可以在大類資產(chǎn)輪動(dòng)中實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，降低投資組合的整體波動(dòng)率。
信托產(chǎn)品依托專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，可以跨市場進(jìn)行資產(chǎn)配置，構(gòu)建不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資組合，幫助您分散投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置。
? 長期投資，熨平波動(dòng)
觀察近5年上證指數(shù)和中證全債指數(shù)走勢圖可以發(fā)現(xiàn)，“股債蹺蹺板”效應(yīng)并非一直存在，而是呈現(xiàn)出短期性、周期性的特征。因此，應(yīng)對(duì)“股債蹺蹺板”的關(guān)鍵之一就是堅(jiān)持長期投資，利用時(shí)間的力量熨平短期市場波動(dòng)，提高投資勝率。以長遠(yuǎn)的眼光來看待投資，更有助于您穩(wěn)住心態(tài)，提升財(cái)富穩(wěn)健增值的可能性。
“股債蹺蹺板”效應(yīng)反映了股票市場和債券市場之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。對(duì)于投資者而言，理解“股債蹺蹺板”效應(yīng)有助于您更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
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